国信证券发布研报觉得，港股版块“红利贵族” 提供结构性地跑赢市集新念念路。该团队模仿好意思股市集“标普500红利贵族指数”选股念念路，酿成四个港股“红利贵族”投资组合，诈欺2002岁首-2023年末的数据进行历史回测。总体上，四组“红利贵族”投资组合的逾额收益和alpha均结构性地为正，考证了“红利贵族”战术的灵验性。
探寻港股版块“红利贵族” 选股战术
好意思股市集上，“标普500红利贵族指数”是一个脍炙东谈主口的特质指数，它采选标普500要素股中每股股息运筹帷幄增长了25年以上的公司，并等权构成为指数。比较标普500，标普500红利贵族指数在遥远有更高的平均收益率和更低的波动率，是一个告成的投资战术。
当今，港股市集已有基于股息率制定的恒生高股息指数，而“红利贵族”的选股念念路提供了一个全新的视角。咱们以“红利贵族”的念念路，将每股股息运筹帷幄增终年数从高到低排序，酿成四个“红利贵族”投资组合(第一组-第四组)，对它们进行历史回测，以考证可行性与灵验性。
大体上，第一组多为每股股息运筹帷幄增长5年以上的公司;第二组多为运筹帷幄增长3-5年的公司;第三组多为2-3年;第四组多为1-3年。
历史回测标明“红利贵族”战术能结构性投降基准(恒生综指等权)
咱们诈欺2002岁首-2023年末的数据进行了长达22年的历史回测，考证了“红利贵族”战术的灵验性。
从收益率和风险收益比角度看，“第二组”是回测组合中的最优战术。辩论股息复投，22年间，AI换脸它完毕了9.8%的复合年化收益(基准为5.5%);并在近3.5年齐全抵触了大盘的跌势。该战术的遥远年化alpha达到4.7%，信息比率约为0.45。
另外，“第一组”以剖判著称。固然仅捏有基准股票池5%的股票，但它22年来的年化波动率比基准低4ppt，且beta不及0.8。同期，该战术亦然统统回测组合中耗损概率最低的战术。
成人电影总体上，四组“红利贵族”投资组合的逾额收益和alpha均结构性地为正。这令咱们服气“红利贵族”的选股念念路能结构性地跑赢市集。
“红利贵族”战术的非线性弘扬存待进一步潜入究诘
风险狡计(如波动率、beta等)方面，第一组<第二组<第三、四组。这发挥每股股息运筹帷幄增终年数越长的股票弘扬越剖判，这个成列具有单向性，易于浮现。
有关词，在收益率狡计(如收益率、alpha等)上，第二组>第三、四组>第一组，不具有单向性。若玄虚收益与风险，第二组也结构性优于第一、第三、第四组。这粗略发挥，红利投资有一个“甘好意思点”。也许第三、四组的公司对市集来说过于青涩，而第一组的公司对市集来说又过于乏味?咱们将在接下来对此进行进一步的究诘。
2024年上半年，“红利贵族”战术仍然弘扬优异
由于未到年中，咱们在历史回测中莫得纳入2024年上半年的数据，但咱们将“红利贵族”各组的捏仓清单和限制当今的组合弘扬留在了附录中。限制当今，“红利贵族”仍然在给咱们带来了正逾额收益与alpha。
风险请示：历史数据错漏的风险;数据惩处与分析时间不妥当的风险;历史规定不成在明天重现的风险。